中长期过剩格局难以改变 氧化铝仍面临上行压力

4月24日盘中，氧化铝期货主力合约弱势震荡，最低下探至2801.0元。截止收盘，氧化铝主力合约报2807.0元，跌幅1.27%。

氧化铝期货主力跌超1%，对于后市行情如何，相关机构该如何评价？

东吴期货：氧化铝中长期仍面临上行压力

国产铝土矿价格整体持稳，不过供应整体仍偏紧，进口铝土矿受海运成本支撑短期价格易涨难跌，几内亚配额仍未落地，矿山及氧化铝厂观望为主，目前氧化铝厂内库存处在历史同期高位。供给端，增量主要来自山西产线复产修复、广西新投产产能持续爬坡，带动全国周度氧化铝产量环比增加0.8万吨至166.8万吨，行业整体供应边际持续宽松。全市场延续累库，内部结构分化明显，下游电解铝厂原料库存表现去库，周度减少0.7万吨，贵州区域供应偏紧企业主动控库，氧化铝生产企业厂库环比增加1.4万吨至125.7万吨，海外货源到港带动港口库存周增2万吨，上期所注册仓单同步入库，仅市场在途库存小幅回落。上期所仓单持续注册入库且海外低价货源到港量上升，叠加国内下游企业提货节奏偏慢，至库存持续累积。后续广西新增产能将进一步投产释放，国内氧化铝行业整体供给扩张趋势不变，市场整体供应宽松格局延续，氧化铝库存累库趋势预计持续，中长期仍面临上行压力，关注几内亚矿端政策变化。

五矿期货：AO2606合约参考运行区间：2600-2750元/吨

矿端，几内亚铝土矿管控政策仍未发布，预计最终政策将适度削减出口量，抬高矿价重心，但矿价上行空间仍受到压制，后面将继续关注政策进展，预计矿价短期易涨难跌；氧化铝冶炼端短期检修增加导致供应转紧，二季度投产高峰期将至，中长期过剩格局仍难以改变。当前宜采取逢高沽空近月合约的策略。若几内亚配额制政策公布带动盘面情绪溢价走高，预计06合约将出现较好的空头入场机会。AO2606合约参考运行区间：2600-2750元/吨，需重点关注国内仓单变化、供应收缩政策、几内亚矿石政策、美伊冲突。