中东局势动荡 预计沪镍期货保持震荡态势
市场分析
价格方面：本周沪镍主力合约呈现震荡偏弱、先抑后扬再回落的走势，整体维持在13.2-13.5万元/吨区间内波动，周跌幅约0.17%，表现为典型的"下有底、上有顶"格局。现货市场方面，本周SMM1#电解镍均价报135,363元/吨，环比回落300元/吨；金川镍升水持续走弱，周均3,500元/吨，环比下降300元/吨。进口镍及国内电积镍整体成交清淡，现货升贴水同步走低，下游仅维持刚需采购，补库意愿偏弱。
宏观方面：本周周初美伊冲突升级引发的地缘政治风险与美元指数震荡走强叠加，共同对以美元计价的镍价形成压制，推动沪镍主力合约承压下行；周三美伊达成两周临时停火协议并同意开放霍尔木兹海峡的消息缓解了市场对能源供应链中断的担忧，全球风险偏好短暂回升，镍价获得喘息机会，但反弹力度有限；与此同时，市场对美联储降息预期持续降温，利率维持高位的预期进一步限制了沪镍的反弹空间，而中东局势虽有缓和，但仍通过影响印尼硫磺进口间接推高MHP冶炼成本，对镍价形成一定底部支撑
供需：供应端，镍矿紧张态势延续，价格看涨情绪浓厚，镍铁与精炼镍供应充足，但受镍矿价格高位影响，成本支撑较为稳定，MHP生产有所受阻，且在硫磺供应紧张的局势下，价格维持强势。需求端，不锈钢方面钢厂利润改善，提供稳定需求支撑，新能源方面，新能源汽车产销符合预期，但处于消费淡季，环比改善有限，三元电池贡献小幅需求增量，但现货方面，下游企业采买意愿偏弱，以刚需采购为主。
成本利润：一体化MHP生产电积镍成本119802元/吨，利润9.10%；一体化高冰镍生产电积镍成本147995元/吨，利润-11.70%；外采硫酸镍生产电积镍成本153103元/吨，利润-12.60%；利润外采MHP生产电积镍成本147342元/吨，利润-9.20%；外采高冰镍生产电积镍成本142399元/吨，利润-6.00%。
库存方面：本周上期所沪镍库存66042吨，上周为65764吨；LME镍库存281670吨，上周为281496，；上海保税区镍库存1700吨，上周为1700吨；中国（含保税区）精炼镍库存89378吨，上周为87892吨。
策略
当前供需情况虽然持续偏弱但符合预期，政策面成为镍价走势的主要驱动，在当下中东地缘冲突与印尼镍相关政策均具较强不确定性的情况下，镍价难以走出单边确定行情，预计将保持震荡态势。
单边：无
跨期：无
跨品种：无
期现：无
期权：无
风险
国内相关经济政策变动，印尼政策变动，任美国总统出台的一系列政策
（来源：华泰期货）
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