黑色商品日报：铁矿石等待长协不确定性释放 焦煤期价低位震荡

螺纹热卷：原料跌势放缓，成材窄幅震荡

隔夜黑色系普遍飘红，原料端双焦强于铁矿，成材延续窄幅震荡。夜盘螺纹钢主力合约收报3100元/吨，涨0.16%；热卷主力合约收报3284元/吨，涨0.15%。现货端，全国20mm螺纹钢均价较上一交易日上涨1元至3328元/吨，全国4.75mm热卷均价较上一交易日上涨3元至3316元/吨。全国建筑钢材成交量日环比下降21.43%至9.52万吨，热卷成交量日环比下降7.14%至4.83万吨。消息面，据海关总署，中国钢材3月出口量913.5万吨，同比下降12.6%，环比增加16.6%。一季度中国累计出口钢材2471.7万吨，同比下降9.9%。此外，据外媒报道，中国有铁矿石买家已通知国内多家钢铁厂，允许它们购买部分必和必拓集团的货物。综合来看，随着利空消息持续被盘面消化，原料跌势放缓，成材或逐步企稳。但上行驱动依然不足，日内或保持震荡。隔夜黑色系普遍飘红，原料端双焦强于铁矿，成材延续窄幅震荡。夜盘螺纹钢主力合约收报3100元/吨，涨0.16%;热卷主力合约收报3284元/吨，涨0.15%。现货端，全国20mm螺纹钢均价较上一交易日上涨1元至3328元/吨，全国4.75mm热卷均价较上一交易日上涨3元至3316元/吨。全国建筑钢材成交量日环比下降21.43%至9.52万吨，热卷成交量日环比下降7.14%至4.83万吨。消息面，据海关总署，中国钢材3月出口量913.5万吨，同比下降12.6%，环比增加16.6%。一季度中国累计出口钢材2471.7万吨，同比下降9.9%。此外，据外媒报道,中国有铁矿石买家已通知国内多家钢铁厂，允许它们购买部分必和必拓集团的货物。综合来看，随着利空消息持续被盘面消化，原料跌势放缓，成材或逐步企稳。但上行驱动依然不足，日内或保持震荡。

铁矿：等待长协不确定性释放

昨日连铁受BHP资源或将解禁消息影响先弱后强、震荡运行,09合约收盘758.5，跌幅0.65%，现货观望情绪加重，成交减量，基差走弱。基本面来看，供应端，澳巴发运回升、非主流同比维持高位，中长期供应偏强的预期暂时没有改变；需求端，钢厂按计划复产、铁水产量延续季节性增加，当前钢厂利润尚未出现亏损，4月铁水预计继续增加，需求短期对价格仍有一定托底作用。综合来看，4月铁矿石或延续供需双强、高位去库态势，铁矿石自身基本面对价格仍有支撑，短期盘面价格快速下跌后估值已调整至中性水平，右侧可等待长协不确定性释放后轻仓短多做基本面边际改善和节前补库逻辑。

焦煤：交割与五一节前补库预期博弈，期价低位震荡

周二焦煤期价低位震荡，截至夜盘主力05合约收盘价1074.5元/吨，涨幅1.13%。宏观方面国内对中东局势基本脱敏。月中盘面回吐地缘风险溢价之后继续交易交割逻辑，期现负反馈后向交割价值下杀。进入4月下旬盘面移仓换月之后，近月继续杀估值的空间有限，到4月中下旬随着铁水的回升，原料刚需走强，这周开始部分现货贸易商挺价，竞拍率好转，上下游进入僵持期，叠加五一节前原料若价格合适仍有补库预期，短线建议空单逢低止盈，09合约可逢低短多。

焦炭：移仓换月后关注五一节前补库情况

周二焦炭期价低位震荡，截至夜盘主力05合约收盘价1665元/吨，涨幅1.52%。供给端4月以后随铁水的回升而缓慢上移，焦炭吨焦平均利润情况良好，上周五焦化厂第二轮提涨暂时搁置，钢厂未能接受，预计要继续向后拖延；需求端下游钢厂复产带动原料补库需求回暖，铁水产量回升提振焦炭刚需，前期期价回吐地缘风险溢价后，目前贴水现货，总体焦炭基本面强于焦煤，操作上，可逢低短多博弈五一节前补库。

动力煤：预计短期内市场仍将保持区间窄幅震荡

产地供给充裕，市场观望氛围浓，下游非电刚需释放有限，终端补库意愿弱，坑口煤价涨跌互现。港口价格稳中偏强，持货商报价坚挺，但终端长协拉运为主，采购积极性不强，压价还盘居多，实际成交有限。进口煤价格坚挺，进口商报价依然倒挂，流标现象仍普遍，业者谨慎操作。主要省市电厂日耗表现仍呈淡季趋势，沿海地区日耗相对偏强，主要因气电降负和新能源出力下降影响。华南高位，局地用电需求增长。长江中下游降水偏多，水电表现起色。非电需求表现向好，煤化工需求环比增加，甲醇尿素开工环比微幅增长；建材及冶金端生产稳中有增，消费量仍有支撑。主要省市电厂库存企稳，略微低于同比。内陆地区小幅累库，沿海地区环比去库。北方港维持去库，铁路检修展开后，港口调入量持续下降；沿海终端对内贸煤需求增加，北上拉运积极性强，拉运量维持在偏高水平。当前市场价格趋稳，后续或保持区间震荡。一方面，市场处于淡季，电厂日耗水平表现依然处于季节性低位，且供给端表现持强，价格上方空间有限。另一方面，铁路检修，港口库存下降，而沿海进口量同比下降，叠加非电化工及建材冶金端小幅向好，月内煤价下发仍有利多支撑，预计短期内市场仍将保持区间窄幅震荡，但仍需继续关注地缘的风险溢价。

（来源：新湖期货）