油脂油料日报：花生震荡为主 豆粕承压回落

油脂：原油继续弱势油脂延续下行

昨天BMD毛棕低开低走，6月合约下跌1.95%，报收4468吉特/吨。昨晚马棕继续走弱，跟随原油波动节奏。消息显示美国已经派兵封锁了霍尔木兹海峡，且美伊下一轮谈判可能于本周或下周初举行，国际原油继续弱势运行，交易局势可能有缓和的逻辑。此外，上周印尼能源部发布了生柴时间表。2028年才全面实施B50，2027年公共部门（补贴柴油)保持B50，非公共部门（无补贴柴油)还是B40。短期该部门还将发布2026年新的年度生柴分配目标量，年初发布的是基于B40的目标量。这意味着，即便7月印尼实施B50，大概率也将分阶段、分领域推进。考虑去年B40基数，预计26年印尼棕油生柴消费同比增200万吨，较此前近300万吨的同比增量预期下调。昨晚马来方面表示将实施B15，首先执行B12，部分实施，或可部分填补印尼下半年不全面实施B50导致的预期消费减量。基本面角度看，下半年国内外棕榈油价格能否继续上行，重点看印尼产量、印尼及马来生柴计划的执行情况、厄尔尼诺强度。原油大概率中期仍在80美元/桶以上，印尼B50计划难改。基本面方面，3月马棕库存如期大幅下降，供需压力显著缓解。由于去年6-7月产地干旱、4月印尼继续上调出口税，预计4月马棕库存也难增，短期国际基本面边际变化稍偏多。美盘方面，隔夜CBOT大豆及豆油弱势震荡,短期暂时大的题材。美豆新作开始播种，关注播种情况。中国对美豆的采购暂时无期，美豆盘面承压难强。国内方面，昨日油脂弱势运行，夜盘进一步下探，技术走势进一步转差。国内基本面看，3-4月船期棕榈油采购少，中期国内棕油库存预计下降，供需压力有所减轻。国内豆油未来2周继续降库，但4月下旬到月底预计将迎来季节性累库周期。国内菜油库存偏低但4-5月加拿大菜籽压榨逐渐增加，短期库存止跌回升。中短期，关注中东局势、印尼公布新的2026年生柴目标量。操作上，原油逻辑有所变化，油脂中期谨慎偏多，短期弱势运行，暂观望。

花生：油厂降价气温将升震荡为主或稍弱

短期国内花生盘面弱势震荡，PK2610报收8352元/吨，与昨日持平。PK2605下跌0.1%，报收8096元/吨。短期青岛益海收购价格下调100元/吨，石家庄益海也收紧收购指标。此前益海油厂收购积极，指标也较鲁花宽松，提振持货商信心。但短期益海油厂降价及收紧收购指标，虽然可能为控制成本，收购量没有缩减，但也一定程度打击市场信心。随着温度升高，五一之前通常是国内地面货源的清库阶段，短期国内现价延续偏弱。五一之后，没有销售的花生将进入冷库，旧作高库存将确定。市场开始关注新作种植。整体来看，国内花生期现价格仍处于涨乏动力、跌有支撑局面。

豆粕：战争升水回吐，连粕承压回落

隔夜美豆5月收于1170.75，跌0.57%。主要反映了国际原油价格走弱，美国大豆播种进度创下历史同期最快纪录。美国总统特朗普表示，与伊朗的谈判可能在本周晚些时候恢复，这导致国际原油期货显著下跌，令大豆及制成品市场承压。美国农业部周一发布的作物进展周报显示，截至4月12日，大豆种植工作完成6%，比五年平均水平高出4个百分点，创下历史同期最快纪录。中国海关数据显示，3月份大豆进口量为402万吨，比去年同期增长近15%。当前美豆的战争升水有所回落，但中国加购的升水仍在，目前处于估值偏高位置。至于种植面积意向报告，美豆种植面积上调的幅度明显低于市场预期，对盘面的影响也很有限。对于国内豆粕而言，目前仍处于去库的阶段，盘面对于近月供应端扰动较为敏感，当前供应担忧已经有所缓解，移仓换月也导致近弱远强。操作上，当前美豆走势跟地缘局势关联增加，战争进入后期盘面升水有所回吐，美豆当前位置上行动能匮乏。连粕近月合约回落明显，远月合约相对偏强，体现出近端供应担忧有所缓解，远月合约坚挺体现出化肥等成本增加带来的远期成本增加。跨月价差可能继续缩小，单边在经历了短暂反弹后可能继续回落。

（来源：新湖期货）