资金持续宽松 国债收益率曲线小幅趋平或是趋势

昨日债市延续强势，超长特别国债供给期限缩短预期仍是买盘主要支撑，30年国债领跑并扩散至7-10年国债，10年、30年国债收益率较开盘高点一度下行超2bp。不过午后权益市场加速上涨，风险偏好走高对债市情绪仍有压制，长端收益率V型反转上行，30年国债收益率全天小幅下行0.1bp，7-10年品种表现相对占优，10年国债收益率下行接近1bp至1.78%。国债期货收盘全线上涨，30年期主力合约尾盘回落但仍收涨0.11%，10年期力.4%。

对债市来说，当下基本面决定债市仍未摆脱震荡格局，中东停火对债市影响多空交织，10年期国债收益率1.75%-1.90%震荡区间不改。但通胀尾部风险降温、期限利差的保护、以及投资者沿着收益率曲线寻找机会下，支撑债市修复行情的延续，并支撑短期做多超长端的交易机会。

不过需要注意的是，目前10年和30年国债收益率分别下行至阶段低点1.78%和2.28%，1.8%和2.3%以下的空间或相对有限。当下市场等待超长期特别国债发行计划出炉，若发行期限缩短证实，则30-10Y利差高位将支撑30年国债的超额下行空间，若预期落空，则近期博弈行情难持续。

近期资金持续宽松也是支撑本轮债市修复行情的主要贡献，不过随着央行持续地量操作回笼流动性下，资金利率呈现筑底状态，“短端-资金利率”处于极低位置下，后续长短端利差极度陡峭的状态或难进一步延续，收益率曲线小幅趋平或是趋势。

（来源：新湖期货）