不锈钢：印尼新政成本支撑强化 盘面偏强震荡
【现货】据Mysteel，截至4月15日，无锡宏旺304冷轧价格14700元/吨，日环比上涨150元/吨；佛山宏旺304冷轧价格14800元/吨，日环比上涨300元/吨；基差60元/吨，日环比持平。
【原料】原料端镍矿供应偏紧，印尼斋月已经结束，原料仍坚挺，4月镍矿升水分化，主流工厂镍矿采购升水持平，升水维持在40-45美元/湿吨，部分矿山对外升水报价50美元/湿吨；菲律宾矿山招标价持续走高，镍矿报价坚挺，国内铁厂接到1.3%镍矿CIF报价65美元/湿吨。高镍生铁市场博弈态势加剧，钢厂持续压价但镍铁价格坚挺回落幅度有限，国内主产区（江苏、福建、内蒙古等）出厂或到厂含税价普遍维持在1075-1100元/镍的区间。
【供应】供应端稳步恢复，4月整体排产预计微降。据Mysteel统计，2026年3月国内43家不锈钢厂粗钢产量379.6万吨，月环比增加108.6万吨，增幅40.1%，同比增加8.1%；300系产量193.7万吨，月环比增加61.76万吨，增幅46.8%，同比增加1.9%。4月不锈钢粗钢预计排产377.13万吨，月环比减少0.65%，同比增加7.67%；其中300系预计排产195.85万吨，月环比增加1.11%，同比增加7.36%。
【库存】上周不锈钢社会库存继续消化，仓单维持偏低位。截至4月10日，无锡和佛山300系社会库存50.7万吨，周环比减少0.69万吨。4月15日上期所不锈钢期货库存52318吨，周环比增加3692吨。
【逻辑】昨日不锈钢盘面维持偏强震荡，夜盘稍有调整，印尼青山不锈钢开盘报价上涨50美元/吨。印尼新政下镍矿HPM计算公式调整即将落地，不锈钢得原料成本支撑有所强化。现实端近期原料方面支撑仍较强，受配额缩减审批偏慢影响镍矿流通资源明显减少，印尼内贸矿升水维持强势，湿法矿价格继续上涨；受地缘冲突影响，海运成本大幅提升，菲律宾矿山招标价持续走高。镍铁价格维持坚挺，钢厂压价采购但回落幅度有限，供需双方博弈加剧。不锈钢4月整体排产环比预计微降，但国内主流钢厂排产计划仍处于较高水平，市场供应较为充足；下游刚需平稳但增量不足，传统旺季终端补库力度不足，各行业分化明显，传统板块需求偏弱新兴需求更强。上周不锈钢社会库存继续小幅降低，但近期库存消化力度偏慢，仓单维持偏低位。总体上，不锈钢市场预期和现实有一定分歧，成本逻辑坚挺，但基本面供应充足叠加需求复苏缓慢终端承接仍偏弱，在情绪延续下短期预计震荡偏强，主力参考14300-15000运行。
【操作建议】主力参考14300-15000操作
【短期观点】偏强震荡
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