中东冲突推高种植成本 棉花中枢仍有望继续上移
市场要闻与重要数据
期货方面，昨日收盘棉花2609合约16420元/吨，较前一日变动+225元/吨，幅度+1.39%。现货方面，3128B棉新疆到厂价17534元/吨，较前一日变动-62元/吨，现货基差CF09+1114，较前一日变动-287；3128B棉全国均价17646元/吨，较前一日变动-54元/吨，现货基差CF09+1226，较前一日变动-279。
近期市场资讯，据美国农业部（USDA）报告，4月17日至4月23日，美国2025/26年度棉花分级检验0.17万吨，主要来自西南棉区，96.6%的皮棉达到ICE期棉交割要求。至同期，累计分级检验306.32万吨，81.7%的皮棉达到ICE期棉交割要求。其中陆地棉检验量为297.46万吨，皮马棉为8.86万吨。
市场分析
昨日郑棉期价震荡上涨。国际方面，本年度全球棉市偏宽松的格局前期已经充分交易，中东冲突推高棉花种植成本，美棉产区干旱严重，推动盘面持续走强。26/27年度全球棉市供需格局预期收紧，当前北半球进入关键种植期，面积调减和主产区天气均存在较大不确定性，美棉前景依旧偏多。国内方面，25/26年度国内棉花大幅增产，不过下游纱锭产能扩张带来的消费增量较为明显，供需预期紧平衡。当前旧棉商业库存去库较快，年度末货源或仍较紧张。而新棉播种进入后期，新疆种植面积调减预期较强，进一步支撑棉价。不过“银四”订单已现转弱迹象，棉价持续上涨后纺企采购心态趋于谨慎。新疆面积减幅也可能不及前期预期，另外市场不断传出抛储的消息，或将限制盘面上涨空间。
策略
中性偏多。短期盘面预计延续高位震荡，需关注种植面积实际缩减幅度，以及棉价上涨后是否存在抛储等配套政策。中长期来看，26/27年度国内新作存在减产预期，产需缺口预计进一步扩大，长期棉价中枢仍有望继续上移。
风险
宏观及政策风险、主产国天气
（来源：华泰期货）
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