市场呈供需双弱格局 沪铜期货以区间波段思路为主

市场要闻与重要数据

期货行情：

2026-04-22，沪铜主力合约开于102300元/吨，收于102640元/吨，较前一交易日收盘0.49%，昨日夜盘沪铜主力合约开于102,620元/吨，收于103,900元/吨，较昨日午后收盘上涨1.40%。

现货情况：

据SMM讯，昨日沪铜2605早盘高开后先回落企稳，再度震荡上行。合约开盘102010元/吨，盘中冲高至102380元/吨，回落至102100元/吨企稳反弹，最终收于102330元/吨。隔月价差区间80至130元/吨，合约进口盈亏每吨亏损140至200元。上海电解铜销售情绪持平，采购情绪小幅回落。早盘商家多谨慎观望，各品牌铜货源报价区间分化明显，后续报价持续下调，现货陆续成交，湿法铜货源紧张仅缅甸货源流通。今日，沪粤价差扩大带动跨区套利，货源或将南移支撑现货。叠加当月票紧缺、下游仅刚需补库，预计现货对2605合约仍维持贴水格局。

重要资讯汇总：

地缘上，美国总统特朗普表示，美伊新一轮和平谈判“最早可能在周五”取得进展。巴基斯坦方面发布消息称，未来36至72小时内重启谈判的可能性正在上升。但伊朗方面称，伊朗目前没有改变不参加谈判的计划，只有在解除海上封锁和停止“全球经济胁迫行为”的情况下，全面停火才有意义。霍尔木兹方面，伊朗伊斯兰议会议长兼首席谈判代表卡利巴夫强调，在美方公然违反停火协议的情况下，不可能重新开放霍尔木兹海峡。伊朗伊斯兰革命卫队称，扣押两艘企图在没有获得授权的情况下通过霍尔木兹海峡的船只。美国财长贝森特在社交媒体上发文称，美国海军将继续封锁伊朗港口，财政部将继续通过“经济狂怒行动”对伊朗“极限施压”。

矿端方面，外电4月21日消息，BMC Minerals旗下加拿大育空地区Kudz Ze Kayah（KZK）锌铅铜项目取得重大进展，Krakatoa矿带钻探出高品位块状硫化物矿化。Krakatoa矿区首钻K26-560孔在327.5米深处见25.1米高品位矿化，含银180克/吨、锌9.7%、金1克/吨、铜0.3%、铅3.4%，证实该区域存在超出当前矿石储量的厚大高品位矿化。同时，育空及联邦政府已发布项目开发许可文件。KZK项目2023年资源量达1,830万吨推断级，含银8,700万盎司、锌110万吨、金82.7万盎司、铜16.4万吨、铅34.6万吨；储量1,570万吨probable级。可研显示税前NPV（7%折现）8.35亿美元，IRR 42%，矿山寿命9年，前期资本4.92亿美元，回收期2年。不过项目仍面临Kaska原住民反对，BMC计划2027年末做出最终投资决定。

冶炼及进口方面，据外电讯，2026年硫酸价格上涨，智利矿业界料难以迅速解决硫酸供应问题。全球近半数海运硫磺（硫酸生产原料）来自中东，该地区硫磺主要从石油和天然气中提取。据Acuity Commodities的Fiona Boyd称，智利买家已基本满足2026年上半年的硫酸需求，但下半年仍有大量缺口。这意味着他们很快将不得不重返市场采购硫酸。即使智利买家能找到所需货源，硫酸价格也可能远高于数月甚至数周前的水平。尽管高价会增加矿企的成本，但这可能有助于刺激并引导更多供应从农业领域转向采矿业。硫酸的主要用途是生产化肥。

消费方面，本周沪铜现货贴水将维持当前区间运行，具体波动方向取决于持货商抛售节奏与下游逢低采购力度的博弈结果。此外，据海关总署数据显示，2026年3月我国铜板带出口11612.2吨，环比增长38.32%，同比增长10.14%；1-3月，我国铜板带累计出口33241.21吨，累计同比增长16.95%。

库存与仓单方面，LME仓单较前一交易日变化-3000.00吨万395575吨。SHFE仓单较前一交易日变化-4963吨至122528吨。4月20日国内市场电解铜现货库26.32万吨，较此前一周变化-1.96万吨。

策略

铜：谨慎偏多

本周铜价维持高位偏强运行，宏观情绪与矿端偏紧提供支撑，高铜价持续压制下游消费，市场呈现供需双弱、区域分化格局。社会库存去化放缓，现货升贴水承压，废铜与铜材板块开工普遍回落，终端仅电力、新能源具备韧性。操作上建议保持谨慎，以区间波段思路为主，下游企业刚需采购、避免高位追涨。预计周内铜价波动区间或在99800元/吨至104200元/吨。有套保需求的企业可在相应区间上下沿调整套保比例。

套利：暂缓

期权：卖出看跌

风险

高价对需求抑制过大

流动性踩踏风险

（来源：华泰期货）

免责声明：本报告所涉及信息或数据主要来源于第三方信息提供商或其他公开信息，华泰期货不对该类信息或数据的准确性或完整性作任何保证。内容所载的意见、预测仅反映发布当日的观点或意见，均不构成对任何人的投资建议，投资者据此投资，风险自担。