纸浆基本面并无明显改善 短期预计延续低位震荡

市场要闻与重要数据

期货方面，截止周五收盘，纸浆2609合约收于5060元/吨，相比上周上涨38元/吨，涨幅0.76%。现货方面，本周山东地区“银星”针叶浆现货均价5055元/吨，较上周上涨10元/吨，现货基差SP09-5，环比下跌28；本周山东地区俄针现货均价4770元/吨，较上周上涨20元/吨，现货基差SP09-290，环比下跌18。

国际方面，据UTIPULP数据显示，2026年3月欧洲化学纸浆消费量86.24万吨，同比下降2.30%；欧洲化学纸浆库存量69.71万吨，同比下降1.08%。库存天数26天，较去年同期持平。

国内方面，据卓创资讯不完全统计，本周1地区及8港口（保定地区、天津港、日照港、青岛港、常熟港、上海港、宁波港、高栏港及南沙港）纸浆合计库存量环比上升2.86%，涨幅扩大2.70个百分点。

市场分析

供应方面，近两年海外新增产能较少，而海外主要阔叶浆厂相继公布减产及转产计划，2026年全球木浆供应压力预计有所减弱，关注后续欧美消费能否先出现好转，带动全球发往欧美的贸易浆比例增加，那么国内进口端压力将得到一定缓解。需求方面，近两年国内有大量成品纸产能投产，但终端有效需求始终不足，下游纸厂原料采购心态谨慎，采购意愿普遍较低，使得国内港口库存持续处于历史高位。

策略

中性。当前浆市基本面并无明显改善，港库仍维持在高位，短期浆价预计延续低位震荡。

风险

外盘报价超预期变动、汇率风险

（来源：华泰期货）

免责声明：本报告所涉及信息或数据主要来源于第三方信息提供商或其他公开信息，华泰期货不对该类信息或数据的准确性或完整性作任何保证。内容所载的意见、预测仅反映发布当日的观点或意见，均不构成对任何人的投资建议，投资者据此投资，风险自担。