本榨季国内增产超预期 短期白糖区间震荡思路对待

市场要闻与重要数据

期货方面，昨日收盘白糖2609合约5409元/吨，较前一日变动-14元/吨，幅度-0.26%。现货方面，广西南宁地区白糖现货价格5370元/吨，较前一日变动-10元/吨，现货基差SR09-39，较前一日变动+4。云南昆明地区白糖现货价格5200元/吨，较前一日变动-5元/吨，现货基差SR09-209，较前一日变动+9。

近期市场资讯，据了解，4月28日广西新增1家糖厂收榨。截至目前不完全统计，25/26榨季广西已有72家糖厂收榨，同比减少2家；收榨产能58万吨/日，同比减少0.45万吨/日。目前广西还有1家糖厂尚未收榨，未收榨产能0.25万吨/日。4月28日南宁蔗区全面收榨，还有1家贵港的糖厂预计最晚将于5月初收榨。

市场分析

昨日郑糖期价震荡收跌。国际方面，近期油价再度冲高，但巴西大选政治周期约束巴西国家石油公司调价意愿，制糖比变化仍停留在预期层面。当前泰国增产超预期，巴西新榨季糖厂陆续开榨，供应将逐渐释放，2-3季度贸易流整体仍趋宽松。长期供应端存在潜在利好因素，新榨季过剩压力预计减弱，后续持续关注巴西制糖比及厄尔尼诺影响。国内方面，本榨季国内增产超预期，产量预计在1250万吨以上。短期在供应过剩压力下，郑糖上涨动能减弱，不过目前糖价估值已经偏低，关于许可证收紧的政策预期仍在持续发酵，郑糖下方亦存在一定支撑。

策略

中性。短期郑糖仍以区间震荡思路对待，后期关注去库节奏以及许可证实际发放时间和缩减量。

风险

宏观、天气及政策影响

（来源：华泰期货）

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