多晶硅周报：政策利好刺激市场情绪 价格宽幅震荡

现货市场

价格：多晶硅N型复投料均价35.25元/千克，颗粒硅均价34.5/千克，多晶硅价格指数35.31元/千克，现货价格小幅上涨。本周因工信部召开四部门会议推动“反内卷”，政策及情绪利好使得多晶硅主力合约大幅上涨，基差大幅扩大，但因基本面仍旧劣势，预计以期货价格回落实现基差收敛。主力合约2606合约截止周五收盘价为40655元/吨，当周盘面大幅震荡上涨。

供应：当周多晶硅产量持稳，最新周度产量1.93万吨。原本因多晶硅价格大幅下跌导致供应预期收缩，但本周因政策利好导致价格大涨，部分工厂宣布5月底复产计划，供应预期转为扩张，加剧了基本面的弱势。

需求：本周需求端边际逐渐恢复，主要原因是政策端利好推动多晶硅价格大涨，市场情绪升温，交投氛围浓厚，需求也开始缓慢康复，据百川，下游订单规模小幅增长，多分批补库或适度扩单。

组件方面，据百川，本周组件价格基本持稳，截止到4月23日，TOPCon组件-182mm市场参考价格0.76元/瓦左右，较上周价格下跌0.01元/瓦。受取消光伏出口退税影响，组件出口海外市场受阻，头部企业报价重心下移，但实际成交价格因低迷市场行情影响，与报价仍有差距。

库存：本周多晶硅库存减少但整体仍处高位，去库进展艰难。最新统计多晶硅库存29.3万吨，环比变化-8.7%，硅片库存25.73GW，环比变化-5.23%。虽库存减少，但库存主要由生产企业向下游转移，仅结构性变化。

成本：本周多晶硅成本支撑稳固，主要原因上游工业硅价格窄幅震荡，变化较小。

策略

目前价格反弹主要受政策及情绪驱动，多晶硅基本面仍处弱势，下一步等待供需进一步博弈，以及政策能否真正落实到位，让多晶硅彻底摆脱低价竞争的困境，实现“反内卷”目标。目前基差较大，警惕期货以下跌形式完成基差收敛。短期关注库存去化进度，政策及情绪变化。中长期关注基本面情况，供需格局变化。

单边：短期区间操作，主力合约预计维持震荡

跨期：无

跨品种：无

期现：无

期权：无

风险

1、美国关税调整2、期货上市对现货市场带动；3、宏观及资金情绪影响；4、政策扰动影响5、中东地区冲突对海外光伏需求影响

（来源：华泰期货）

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