供需面预期紧平衡 短期棉花盘面预计延续高位震荡

市场要闻与重要数据

期货方面，截止周五收盘，棉花2609合约16195元/吨，环比上涨260元/吨，涨幅1.63%。现货方面，新疆地区棉花现货价格17596元/吨，环比上涨548元/吨。现货基差CF09+1401，环比上涨288。全国棉花现货加权均价17700元/吨，环比上涨516元/吨，现货基差CF09+1505，环比上涨256。

国际方面，据美国农业部（USDA），4.10-4.16日一周美国2025/26年度陆地棉净签约27204吨，较前一周减少26%，较近四周平均减少55%；装运陆地棉67218吨，较前一周减少3%，较近四周平均减少16%。净签约皮马棉8200吨，较前一周减少82%；装运皮马棉1023吨，较前一周减少26%。签约下年度陆地棉12945吨，签约下年度皮马棉990吨。当周中国对2025/26年度陆地棉净签约量-1983吨，较前一周大幅减少；装运3260吨，较前一周减少17%。当周签约皮马棉1300吨，未装运皮马棉。未签约下年度新棉资源。从棉区干旱情况来看，全美旱情范围环比小幅扩大，得州旱情再度好转。据美国旱情最新监测数据，至4月21日，全美约98%的植棉区受旱情困扰，较前一周（97%）增加1个百分点；其中得州约94%的植棉区受旱情困扰，较前一周（96%）减少2个百分点。

国内方面，根据棉花信息网调查，截至2026年4月23日，全疆棉花播种进度90.9%，较去年同期快4.6个百分点。部分早播棉田已出苗现行，长势良好，出苗率较去年快5.6个百分点。据新疆气候中心预测，本周气象条件对全疆大部地区棉花播种有利，仅4月20日喀什地区西部不适宜播种，需持续关注天气变化对播种出苗的影响。

市场分析

国际方面，本年度全球棉市偏宽松的格局前期已经充分交易，中东冲突推高棉花种植成本，美棉产区干旱严重，推动盘面持续走强。26/27年度全球棉市供需格局预期收紧，当前北半球进入关键种植期，面积调减和主产区天气均存在较大不确定性，美棉前景依旧偏多。国内方面，25/26年度国内棉花大幅增产，不过下游纱锭产能扩张带来的消费增量较为明显，供需预期紧平衡。当前旧棉商业库存去库较快，年度末货源或仍较紧张。而新棉播种进入后期，新疆种植面积调减预期较强，进一步支撑棉价。不过“银四”订单已现转弱迹象，棉价持续上涨后纺企采购心态趋于谨慎。新疆面积减幅也可能不及前期预期，另外市场不断传出抛储的消息，或将限制盘面上涨空间。

策略

中性偏多。短期盘面预计延续高位震荡，需关注种植面积实际缩减幅度，以及棉价上涨后是否存在抛储等配套政策。中长期来看，26/27年度国内新作存在减产预期，产需缺口预计进一步扩大，长期棉价中枢仍有望继续上移。

风险

宏观及政策风险、主产国天气风险

（来源：华泰期货）

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