碳酸锂周报2：累库略超预期 关注供给端边际变化
核心观点
价格方面：本周碳酸锂2605合约震荡走弱，从周一的158000元/吨跌至周五的155400元/吨，周跌幅达0.99%。期间价格波动剧烈，最高达164120元/吨，周低点为151420元/吨，本周减仓52613手。碳酸锂整体保持高位震荡的态势，价格区间逐渐收敛，市场多空产生分歧，但由于4月库存增加，价格震荡走弱。
供应端：据SMM统计，锂盐厂生产保持稳定增长。碳酸锂周度总产量25627吨，上周为25370吨。其中辉石产碳酸锂15344吨，上周为15494吨；云母产碳酸锂3487吨，上周为3367吨；盐湖产碳酸锂4020吨，上周为3815吨；回收产碳酸锂4020吨，上周为3815吨。
消费端：据百川数据，磷酸铁锂产量环比-0.05%，三元材料环比-1.02%。钴酸锂环比-0.37%，锰酸锂环比+18.86%，六氟磷酸锂环比+9.46%。需求端整体维持较强韧性。根据乘联会数据，国际油价持续高涨推高用车成本，抑制车市消费热情，但4月第一周新能源零售8万辆，环比仅下降3%，显著优于整体市场表现，展现出较强的终端韧性。新能源零售渗透率达57.7%，继续保持高位，消费电动化趋势稳固。
从库存端来看：根据SMM最新统计数据，现货库存为101802吨，环比+1453吨。其中冶炼厂库存为18643吨，环比+507吨；下游库存为45969吨，环比-224吨；其他库存为37190吨，环比+1170吨。本周累库略超预期。
从利润看：锂矿价格跟随碳酸锂期货波动。拥有自有矿、盐湖资源的企业利润空间丰厚；外购矿企业受矿价跟涨影响，利润空间被挤压；加工环节但整体利润仍处偏低水平。
策略
此外，由于枧下窝复产时间未定，叠加津巴布韦出口管制还在继续影响供应，市场对5-6月价格产生分歧，故复产消息不断影响盘面价格。伴随碳酸锂供给量走高，表观消费维持高位，行业同步累库，但上游资源端的供应具有不确定性，价格底部有支撑，碳酸锂预计维持区间高位震荡。近期盘面剧烈震荡，上半年预计维持供需偏紧的格局，未来继续关注津巴布韦和枧下窝复产情况、库存边际变化、以及大宗商品市场氛围，短期建议区间操作为主。
单边：短期区间操作
跨期：无
跨品种：无
期现：无
期权：无
风险
1、消费端持续超预期，
2、矿端复产不及预期，
3、宏观情绪及持仓变动影响。
（来源：华泰期货）
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