印尼政策依然倾向于提高镍价 预计镍价将保持强势

市场分析

2026-04-13日沪镍主力合约开于133840元/吨，收于136900元/吨，较前一交易日收盘变化2.61%，当日成交量为293438（+108308）手，持仓量为141416（-1531）手。

走势分析：当前镍处于政策面与基本面博弈状态。政策方面，印尼出口税与镍矿配额又有所反复，整体导向仍不明朗，但从目前来看仍对价格起到一定支撑作用。基本面方面，供应端，镍矿紧张态势延续，价格看涨情绪浓厚，镍铁与精炼镍供应充足，但受镍矿价格高位影响，成本支撑较为稳定，MHP生产有所受阻，且在硫磺供应紧张的局势下，价格维持强势。需求端，不锈钢方面钢厂利润改善，提供稳定需求支撑，新能源方面，新能源汽车产销符合预期，但处于消费淡季，环比改善有限，三元电池贡献小幅需求增量，但现货方面，下游企业采买意愿偏弱，以刚需采购为主。国内镍库存维持累积状态，对价格上方空间形成压制。

镍矿方面：Mysteel方面消息，印尼HPM定价公式修订备受关注。4月13日印尼能矿部会议宣布大幅调整镍矿基准价：1.6%品位镍矿修正系数由17%上调至30%，新增钴、铁计价（系数均30%），钴含量≥0.05%按2%计税。该政策将推高印尼镍矿基准价，高钴湿法矿成本显著增加，远期支撑镍铁成本。菲律宾镍矿报价松动，1.3%品位报47-49美元/湿吨；海运费仍有下行空间，苏里高至连云港、韦达湾运费分别降至13.2、10.8美元/湿吨，成本端压力边际缓解。

现货方面：国内精炼镍现货交投偏淡，下游仅刚需采购，周初成交活跃度不高。临近上期所交割日，贸易商报价重心上移，各品牌现货升贴水普遍上涨，部分可交割品牌趋近平水。其中金川镍升水变化0元/吨至3350元/吨，进口镍升水变化0元/吨至-350元/吨，镍豆升水为2450元/吨。前一交易日沪镍仓单量为61963（427）吨，LME镍库存为280392（-1278）吨。

宏观方面：2026年4月13日，印尼ESDM宣布优化HPM计算体系，将钴、铁等镍相关伴生矿产正式纳入HPM计算范围，从“单一镍计价”升级为“镍+铁+钴+铬多元素综合计价”，并调整镍的修正系数基准，此举将大幅抬升本土镍矿基准价。受此影响，昨日镍价大幅上涨。

策略

当前供需情况虽然持续偏弱但符合预期，政策面成为镍价走势的主要驱动，在当下中东地缘冲突与印尼镍相关政策均具较强不确定性，但印尼政策导向依然倾向于提高镍价，从而增加当地税收，预计镍价将保持强势。

单边：区间操作为主

跨期：无

跨品种：无

期现：无

期权：无

风险

国内相关经济政策变动，印尼政策变动，新任美国总统计划出台的一系列政策

（来源：华泰期货）

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