港库仍维持在高位 短期浆价预计延续低位震荡

市场要闻与重要数据

期货方面，昨日收盘纸浆2605合约4972元/吨，较前一日变动-14元/吨，幅度-0.28%。现货方面，山东地区智利银星针叶浆现货价格5055元/吨，较前一日变动+0元/吨，现货基差SP05+83，较前一日变动+14。山东地区俄针（乌针和布针）现货价格4680元/吨，较前一日变动+0元/吨，现货基差SP05-292，较前一日变动+14。

近期市场资讯，昨日进口木浆现货市场价格多数持稳运行，个别涨跌互现。上海期货交易所主力合约价格上行略显乏力，依旧在相对低位窄幅震荡，进口针叶浆现货市场贸易商多数稳盘出货，个别偏好近日出货情况稍有好转，业者对于低价略显惜售，江浙沪市场个别牌号价格试探性回涨10-50元/吨；进口阔叶浆市场贸易商暂延续挺价出货态度，下游按需采买，对于高价仍存观望心理，市场交投平缓，价格企稳盘整；进口本色浆市场需求延续偏淡格局，拖累山东、江浙沪市场价格松动30-40元/吨；进口化机浆市场活跃度不高，部分下游继续优先选择国产浆，进而拖累进口化机浆山东、江浙沪市场价格趋弱20-30元/吨。

市场分析

昨日纸浆期价偏弱整理。供应方面，近两年海外新增产能较少，而海外主要阔叶浆厂相继公布减产及转产计划，2026年全球木浆供应压力预计有所减弱，关注后续欧美消费能否先出现好转，带动全球发往欧美的贸易浆比例增加，那么国内进口端压力将得到一定缓解。需求方面，近两年国内有大量成品纸产能投产，但终端有效需求始终不足，下游纸厂原料采购心态谨慎，采购意愿普遍较低，使得国内港口库存持续处于历史高位。

策略

中性。当前浆市基本面并无明显改善，港库仍维持在高位，短期浆价预计延续低位震荡。

风险

宏观风险、外盘报价超预期变动、汇率风险

（来源：华泰期货）

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